2024年一季度國民經濟各項數據密集披露，多項指標實現了“開門紅”。正值公募基金一季報新鮮出爐，小編整理了嘉實基金部分基金經理的投研觀點，方便大家從宏觀中觀微觀層面了解經濟復蘇的進展，把握推動高質量發展的新質生產力領域投資機遇！

中國經濟企穩復蘇

給市場回暖注入動力

國家統計局近期發布的宏觀經濟數據顯示，2024年一季度，我國國內生產總值（GDP）增長5.3%，實現了“開門紅”。一季度經濟開局向好，為資本市場企穩回升夯實了基礎，助漲了信心！

隨著春節后復工復產，節后各項經濟數據呈現企穩的跡象，出口數據仍然比較好，PMI好于季節性恢復，CPI翻正。2023年下半年出臺的各項政策陸續落地開始對經濟發揮積極影響。隨著經濟企穩證據越來越多，需要考慮核心資產未來在經濟企穩背景下出現經營拐點后潛在的上行空間。一些再度達到歷史估值底部的資產有望成為市場價格修復的核心品種。我們繼續堅持相關新興產業大盤龍頭的持有，相信價值的重估最終不會缺席。

——姚志鵬

嘉實基金副總經理、股票投研CIO

嘉實智能汽車基金經理

一季度國內經濟中工業、消費、出口等可圈可點，經濟結構轉型持續進行中。長期來看人們追求美好生活的向往不會改變，國內市場仍有巨大的未被滿足的需求。

——歸凱

嘉實成長風格投資總監

嘉實新興產業基金經理

2024年經濟開局呈現溫和復蘇態勢，固定資產投資超預期增長，制造業投資是主要支撐項。出口相關行業如紡織、電氣、計算機和汽車表現強勁。市場有明顯的企穩跡象，經濟的回升將給市場上行注入新的動力。上市企業開始關注經營質量和分紅，這些有望帶給投資者切實的回報，回歸投資的本質。

——譚麗

嘉實價值風格投資總監

嘉實新消費基金經理

一季度消費表現再一次證明了大眾消費的韌性所在，同時我們也看到宏觀政策層面的定力和決心。消費、制造、出口等多個領域出現景氣企穩的跡象，預計2024年下半年積極因素將逐步涌現。

——吳越

嘉實基金大消費研究總監

嘉實農業產業基金經理

國內宏觀經濟基本面呈現向好趨勢，海外降息節奏預期有一些波動，但屬于預料之內的變化，對市場影響并不大，反而是美國大選年容易對市場形成擾動，我們將密切關注。

——張金濤

嘉實價值風格投資總監

嘉實滬港深精選基金經理

我們已經可以感受到經濟和企業盈利明顯地復蘇。展望未來，互聯網及其他港股科技行業經過超預期估值下殺，在宏觀預期的反轉之下會有更大的估值彈性。中國參與更深的“再全球化”會為中國企業尤其是制造業龍頭公司帶來新的增長空間，而一些具備全球競爭力的公司目前明顯低估，醞釀著巨大的潛在回報。

——王貴重

嘉實基金大科技研究總監

嘉實科技創新基金經理

新質生產力推動高質量發展

中長期投資價值分析

一季度經濟開門紅，一系列體現新質生產力的細分指標表現亮眼，以先進制造、新能源、人工智能為代表的新質生產力正處于培育壯大的過程中，不斷推動中國走向高質量發展。

車和能源仍然是先進制造聚焦的主要方向，這也是中國制造業的優勢所在。在未來“泛電動化”產業趨勢下，汽車行業增長的空間被打開，不只是電動車滲透率，電池以及主材公司都有機會，今年可能是轉折之年。能源方面，光伏行業基本實現“光儲平價”，行業增長上限被打開。整體而言制造業的龍頭資產目前兼具勝率和賠率，尤其是具備競爭力的細分行業，請投資者多一些耐心。

——劉杰

嘉實大制造研究總監

嘉實先進制造基金經理

一季度半導體行業在多方利好因素的共同推動下顯現了整體復蘇的趨勢。從中期視角來看，半導體設備國產化率的提升空間仍然廣闊。從長期視角出發，我們持續看好半導體領域供不應求的細分方向，如制造環節、人工智能、智聯網聯汽車、自動駕駛技術的發展等。

——劉斌

嘉實增強風格投資總監

嘉實中證半導體指數增強基金經理

我們堅信AI這一科技浪潮會給各行各業帶來翻天覆地的積極變化，同時政策層面對于戰略性新興產業、未來產業和數字經濟將長期保持高度重視，基金倉位向AI算力和低空經濟等新興產業進一步集中。展望后市，我們將更加重視對于具有長期成長性、打造高質量發展要求的新型生產力的優質上市公司，不斷挖掘市場中的超額收益，提高組合的長期回報水平。

——李濤

嘉實信息產業基金經理

經過兩年多的大幅回調，醫藥板塊的估值再次接近歷史低位。考慮到國內行業政策層面已經出現較大改善跡象、美聯儲加息周期接近拐點，長期來看醫藥板塊具有較大投資價值。我們相對聚焦的創新藥等細分領域有望受益于政策層面持續的支持，成長空間較大。

——郝淼

嘉實基金大健康研究總監

嘉實互融精選基金經理

我們有兩類思路和線索，第一類包括油運、航空、銅、電力等，看起來相對偏傳統但行業供給端受到一些約束；第二類指靠技術進步帶來新供給新需求的新興產業，如AI、品牌出海。當前市場的風險收益比是很有吸引力的。

——肖覓

嘉實基金大周期研究總監

嘉實物流產業基金經理

放眼全球，我們認為中國資產被極度低估，投資潛力更大。我們看好在海外上市的中國資產的價值回歸。倉位結構上偏向盈利模式較好，擁有優秀管理層，同時具備長期空間和競爭優勢，且估值和預期合理的優質品種。

——王鑫晨

嘉實全球互聯網基金經理

全球AI發展如火如荼。除了負責計算的算力芯片之外，負責通信交互連接的芯片，負責數據存儲的芯片，負責電源管理的芯片，都開始在AI的加持下走出傳統周期的底部，體現出復蘇的態勢。當前我們有可能正站在一輪新的科技浪潮的起點，相較于以往，AI推動的硬件升級迭代的周期可能會拉的更長。

——陳俊杰

嘉實全球產業升級基金經理

注：上述基金經理完整觀點可詳見具體產品一季度報，以上僅為基金經理當前看好方向，不代表基金未來長期必然投資方向。

*風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。